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[潜江民间借贷]货币基金单向赎回资金过大四招破解套利密码（1）

来源：潜江贷款公司发布时间：2026-06-08 07:07

股市回暖，场内货币基金“赎回困难”的老问题再次浮现出来。

　　事实上，除了单纯的申赎型货币基金，同时带有交易以及申赎功能的场内货币基金在一级市场无法赎回之时，仍可选择在二级市场卖出。目前，场内货币基金数目已达10只，一些有别于场外普通货币基金的套利交易特点值得投资者关注。

　　场内货基可二级市场赎回

　　近日，随着股市回暖，此前蛰伏在场内货币基金上等待机会的投资者，纷纷将资金转入股票市场。不过，部分投资者遭遇到了赎回难题。“集合竞价赎回场内货币基金失败。”有网友在论坛上吐槽自己此前购买的场内货币基金——招商保证金快线货币基金遭遇无法赎回的情况。

　　对此，北京市一位基金分析师称，“资金单向赎回资金过大时，容易导致场内货币基金出现赎回困难的问题。此前新股申购引发大量资金涌入打新市场，汇添富收益快线货币基金也出现过类似情况。”

　　实际上，这种问题由来已久。2013年，某场内货币基金屡屡发生早间交易时段不能赎回的现象。今年9月下旬，也有投资者称，全仓买一只货币基金，结果由于赎回时间过晚，80%资金被冻结，无法赎回。

　　究其原因，原来是作为交易所挂牌的场内货币基金，招商保证金快线设置了申购赎回的上限。招商基金网站显示，10月19日，招商保证金快线净申购份额上限为5亿元，净赎回份额上限为1亿元。此外记者注意到，其余申赎型场内货币基金中，规模较大的汇添富收益快线净申购上限为50亿元，净赎回上限为100亿元；规模偏小的易方达保证金收益货币基金，当日净申购份额上限为6亿元，净赎回份额上限为1亿元。

　　不过，对于开通上市交易功能的货币基金来说，若当天提交赎回的申请超限，投资者可以选择将基金份额在二级市场卖出。但当卖盘压力过大时，交易型货币基金二级市场价格往往出现折价，投资者需要低价卖出货币基金以换取资金。

　　值得注意的是，受股市近期回暖影响，最近一周场内货币基金规模普遍缩水，除了易方达易货币(511800)基金规模微增0.07亿份之外，其余沪深两市上市交易的9只货币ETF份额均出现缩水。上证所最新数据显示，截至10月16日(上周五)。华宝添益(511990)总份额为20.37亿份，相比10月12日(上周一)减少1.11亿份，规模缩水幅度达5%，为货币ETF中基金份额减少最多的一只。其余9只货币ETF，博时货币(511860)、景顺货币(511890)份额缩水比例均超过20%。

　　一级市场赎回压力也传至二级市场，以近期赎回受限的招商快线(159003)为例。上市以来，其二级市场交易价格一直围绕100元的净值波动。10月9日，招商快线收盘价一度下探至98.985元，为2015年以来的最低点。今年4~5月，股市行情火爆，招商快线多数时候处于折价交易状态。不过，二级市场价格的下跌带来了明显的套利空间。以10月9日最低价98.985元买入招商快线，并在一级市场以100元净值赎回，就能获得超额收益。

　　四招破解套利密码

　　目前，市场上现有的场内T+0货币基金主要分两种模式，一种是上市交易模式，即货币ETF。这种模式为基金份额提供了上市交易通道，买入份额当日即可分享收益，卖出则不享受当日收益，但卖出份额所得资金可即时用于股票交易，资金在T+1日清算后可以取现。

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